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张含韵男朋友【长江军工】内蒙一机点评:军品稳定增长,民品持续改善-长江军工研究

【长江军工】内蒙一机点评:军品稳定增长,民品持续改善-长江军工研究
事件描述
陆军将于7月29日至8月11日在新疆库尔勒承办“国际军事比赛-2018”中3个项目共10场比赛盛世妖华 ,内蒙一机生产的96B坦克作为主战坦克参赛;7月26日交通运输部例行发布会披露,上半年我国完成货运量232.1亿吨,同比增长6.9%,同时本月初铁总称将实施《2018—2020年货运增量行动方案》,开展三年货运增量行动并将新购置一批机车和货车。
事件评论
受益于陆军机械化加速,军品业绩有望稳定增长
公司是我国履带式装甲车辆及轮式装甲车辆的主要生产基地之一,也是我国仅有的主战坦克生产基地,主要生产主战坦克、轻型坦克、8X8轮式装甲车。我们认为公司军品主业突出,在地面装甲车辆市场份额占比较高君王无情,未来将直接受益于陆军机械化发展,特别是十九大提出“确保到2020年基本实现机械化”的紧迫要求,有望为公司军品业绩带来确定性增长。
“公转铁”政策推进,铁路货车业务有望持续改善
2018年“公转铁”持续推进丁明亮,相关政策7月陆续出台,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,同时铁总部署《2018-2020年货运增量行动方案》,提出到2020年全国铁路货运量达47.9亿吨,较2017年增长30%,并将新购置一批大功率机车和货车以满足货运增量运输需要。公司资产重组后设立新公司包头北方创业有限责任公司,继续承接原包头北方创业股份有限公司相关铁路车辆业务,2017年公司铁路车辆签订合同3683辆,收入16.3亿元。我们认为随着铁路货运的回暖,公司民品业务有望企稳回升,盈利能力得到持续改善。
投资建议
公司是兵器工业集团旗下以装甲车辆为主营业务的稀缺上市平台,我们看好公司在陆军机械化进程中发挥的重要作用达衣岩官网,以及公司受益于国企混改的较强确定性,同时我们认为公司民品业绩有望在政策推动下持续改善。预计公司2018-2020年EPS为0.39元、0.50元和0.62元,分别对应PE为34.5%、27.2%和21.9%,维持公司“买入”评级。
风险提示:国内军品订单不及预期;军队改革推进不及预期;铁路货运恢复性不及预期。
证券研究报告:内蒙一机:军品稳定增长,民品持续改善
对外发布时间:2018年8月1日
研究报告评级:买入 维持
报告发布机构:长江证券研究所
分析人员信息:张铖 SAC编号:S0490517040002
【评级说明及声明】
评级说明
行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。
公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准异种大海怪,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件张含韵男朋友,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。
重要声明
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长江证券研究所军工组
张铖:13466398350
宋林峰:13716431100
付宸硕:18016232823
魏永:18891119266